機械行業(yè)：全球需求復蘇強勁 將反彈進(jìn)行到底

　回顧半年報業(yè)績(jì)：工程機械最超預期，全年業(yè)績(jì)基本確定。機械行業(yè)中業(yè)績(jì)和送配超預期的當數工程機械行業(yè)，當然也伴隨著(zhù)再融資需求，由于上半年業(yè)績(jì)大超預期，我們普遍上調工程機械行業(yè)業(yè)績(jì)預測，上調幅度在20%左右；重型機械業(yè)績(jì)低于預期，短期難有表現，不過(guò)訂單今年好于去年，看好核電需求持續增長(cháng)；鐵路設備行業(yè)上半年增長(cháng)50%以上，符合預期，由于下半年鐵道部可能沒(méi)有大的招標，股價(jià)缺少催化劑。

　　估值仍處修復之中，“十二五”規劃、區域振興是催化劑。雖然近三個(gè)月工程機械反彈了近50%，但上調業(yè)績(jì)預測后目前動(dòng)態(tài)PE仍不到15倍。我們認為月度銷(xiāo)量環(huán)比下降屬季節性因素，“十二五規劃”和區域振興計劃將保障明年行業(yè)增長(cháng)。值得注意的是全球機械產(chǎn)品需求回升明顯，預示出口復蘇。上市公司再融資需求集中釋放，送配題材也是股價(jià)的推動(dòng)因素。除了工程機械板塊，我們還推薦業(yè)績(jì)環(huán)比可能提高的安徽合力、中集集團、中國一重。

　　國內工程機械銷(xiāo)量季節性回落，同比仍有增長(cháng)，區域分布出現新特點(diǎn)。今年增長(cháng)最好的挖掘機銷(xiāo)售區域主要分布在GDP大省，如：江蘇、山東、四川、安徽、河南。裝載機銷(xiāo)售區域和挖掘機不同，明顯受益于西部大開(kāi)發(fā)，銷(xiāo)售前五大區域是：內蒙古、新疆、山東、河南、四川。

　　國外工程機械穩步走強：日本韓國工程機械銷(xiāo)量回升明顯，尤其是出口復蘇強勁；Caterpillar經(jīng)銷(xiāo)商指數恢復到金融危機前的水平，全面實(shí)現正增長(cháng)。

　　重型機械產(chǎn)銷(xiāo)量回落：由于重型機械訂單周期較長(cháng)，去年訂單在今年交付，1-7月金屬冶煉設備、金屬軋制設備和冶金石化設備產(chǎn)量下滑明顯。礦山、起重設備小幅下降，但好于去年同期。7月鑄鍛件產(chǎn)量繼續保持高位。

　　歐洲機床訂單也有復蘇跡象。7月國內機床產(chǎn)量和出口高位回落，德國機床行業(yè)訂單增長(cháng)強勁，美國也略有起色；日本切削機床訂單保持穩定增長(cháng)，其中中國需求保持強勁，歐洲訂單也大幅回升。

　　歐洲機床訂單也有復蘇跡象。7月國內機床產(chǎn)量和出口高位回落，德國機床行業(yè)訂單增長(cháng)強勁，美國也略有起色；日本切削機床訂單保持穩定增長(cháng)，其中中國需求保持強勁，歐洲訂單也大幅回升。